
去年以来,货币政策的放松一直保持较为克制的节奏,这比2009年、2014-2015年两轮经济下行周期时的力度要弱很多。一方面,央行显然不想“大水漫灌”,进而对结构调整产生不良的后果;另一方面,人民币的贬值压力对央行的政策有所束缚。但政策的环境可能已经在起变化。外部不确定性大幅增加,全球央行已经在开启新一轮宽松周期,为国内货币政策进一步放松打开了空间。
到了今天(4月18日),据央视、中新网等多家媒体报道,亚马逊中国正式否认“退出中国”一说,并表示将继续投入对海外购、全球开店、Kindle和云业务等重点业务在中国的发展。但国内电商业务将被裁撤。亚马逊官方表示,公司将于2019年7月18日停止为亚马逊中国网站上的第三方卖家提供卖家服务。“我们将与所有卖家紧密合作,完成后续交接事宜,以确保持续为用户提供优质的购物体验。”该公司这样表示。
其次,去年的几大悲观因素,今年都略有改观。一方面,经过一季度的大幅上涨和政策上对民营企业的松绑,股权质押风险得到一定程度的释放;另一方面,今年政策的放松力度要明显好于去年。保守起见,我们只记入政策改善和股权质押缓解的因素,底部水位抬升至2700左右(各抬升约50点)。
表1:近期检修装置(万吨)资料来源:卓创,国信期货研发部近年因落后产能退出,亚洲美金货源稀少,外盘强势导致内外倒挂严重,进出口量基本持平,国内开工完全主导供给。图3:内外盘现货价格数据来源:wind,国信期货研发部图4:PTA流通库存数据来源:wind,国信期货研发部
不过,二季度的形势发生了很大的变化,经济内在动能明显减弱,政策有必要采取对冲措施。我们注意到,近期政策已有加力的信号。6月6日,发改委制定《推动重点消费品更新升级,畅通资源循环利用实施方案》,促消费的政策在逐步落地。 6月10日中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于做好地方政府专项债发行及项目配套融资工作的通知》,促进有效投资扩大和稳增长的意图较为明显。央行决定于2019年6月14日增加再贴现额度2000亿元、常备借贷便利额度1000亿元,加强对中小银行流动性支持,保持中小银行流动性充足。中小银行可使用合格债券、同业存单、票据等作为质押品,向人民银行申请流动性支持。
让华谊兄弟遭受打击的不止《八佰》。此前,引发争议的《手机2》上映无期。华谊兄弟联合投资的《小小的愿望》也遭遇撤档。2018年,华谊兄弟旗下电影《芳华》、《前任三》拿下2.2亿元、16.4亿元的票房。但进入2019年一季度后,华谊兄弟出品的《云南虫谷》票房1.5亿元,《把哥哥退货可以吗》票房仅175万元。目前暑期档华谊兄弟的“存货”仅剩下《灰猴》、《美人鱼2》。