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据招股书显示，报告期内，佳农股份毛利率分别为11.89%、11.69%及15.05，其中2016年度、2017年度的毛利率明显弱于同期众多同行企业。纵然2018年度，该公司毛利率在销售产品结构和单品毛利率方面的改善下得以提高，但这并未能帮衬佳农股份净利润同步增长，2018年净利润仅与2016年持平。

报告中对伦敦和华盛顿之间的军事关系发出了警告，此前美国国防部长詹姆斯·马蒂斯在2月份曾发出类似警告，称如果两国之间的关系要持久和加强，英国就必须保持可靠的军事。威廉姆森说，单在财政方面，英国每年从英美国防关系中的获益就多达30亿英镑。国防委员会工党高层成员约翰·斯佩勒说，调查“强调了在国防和安全领域英美关系的重要性，以及英国由此的获益”。

▍CPI温和上行对消费影响正面。CPI温和上行对消费将起到一定的刺激作用，这将成为后续消费增长趋势回升的又一有利因素，尤其对具备定价权的消费龙头企业更为受益。而从板块效应而言，CPI上升期，农业、超市等子板块较受益，配置热情预计上升。其中，农业因养殖子板块自身强逻辑已有超额表现，继续推荐生猪养殖股，并建议关注肉鸡养殖股。而超市板块相对滞涨，2019年初跑输沪深300约8.3pcts，建议CPI上行期间关注超市板块配置机会。

此后不久，教育部也发表回应。教育部表示，中医药学院是中国高等医学院校不可或缺的重要组成部分，中医药院校的毕业生被授予相应的学位，按照国家相关法律规定，参加执业医师资格考试，取得相应类别医师资格。同时教育部强调，“这一事实，不会因为一个非政府组织管理的院校名录没有收录这些中医药院校，而受到丝毫的影响、发生任何的改变。”

（二）信息安全激励芯片产业发展信息安全谋求自主可控，促使相关产业发展信息安全技术在国家安全和社会经济生活中发挥着极其重要的作用，而各种安全芯片是信息安全技术不可或缺的硬件载体。信息安全对国民经济重要性不言而喻，政府要求采购“自主可控的国产安全产品”，因此优秀的本土企业最为受益。我国目前信息安全支出相较发达国家仍有差距，但近年越发重视，预计将不断增加“数据安全”和“应用安全”支出。我们认为自主可控的要求不仅仅体现在芯片的设计上，同时也体现在芯片的制造上，中芯国际作为国内 foundry龙头必将深度受益。

下游电子制造企业利润率较低，有动力向高毛利的上游芯片设计拓展：中国电子信息产业 2017年产值达18.5万亿元，但是利润不足 1万亿，行业整体利润率较低。而上有集成电路设计公司利润率相对较高，海外巨头高通、TI等公司净利率更是在 20%以上。我们认为国内电子信息产业以下游应用为主，且体量较大，有向上游拓展的动力。国内科技巨头如百度、腾讯、科大讯飞、华为、小米等陆续进军芯片领域，我们认为未来会有更多下游企业向上游拓展，且主要以 fabless为主，利好国内 foundry厂商，公司作为国内 foundry龙头必将深度受益。